거래 옵션.
5. 시큐리티 6. 패키지 증권 7. 은퇴 계좌 8. 파생 상품 9. 고객 계좌 10. 고객 목표 결정.
13. 규칙 및 규정.
표준화 된 옵션 기능 및 이점.
기초가되는 보통주의 주식수,
행사 가격의 범위.
표준화는 교환기가 1970 년대까지 원칙적으로 유일한 사업이었던 이들 옵션의 2 차 시장으로 효율적으로 운영 할 수있게합니다.
CBOE는 옵션을 거래하는 장소 일뿐, 모든 당사자와 거래 상대방이 명예롭게 행동하고 규칙에 따라 행동한다는 보증인이 아닙니다.
위의 예에서 추측 할 수 있듯이 $ 36 주식을 $ 25로 팔 수있는 옵션을 쓰는 사람은 행복하지 않을 수 있습니다. 그는 다시 시도 할 수도 있습니다.
이것은 옵션 시장에서 사업을하기 위해 받아 들여야하는 위험입니다.
옵션 클리어링 코퍼레이션 (OCC)
전문적으로, OCC는 모든 교환기 옵션의 발행자이기 때문에 구매자는 판매자의 모든 불법 행위로부터 격리됩니다.
사실, 그 이상의 단열재가 있습니다. 구매자와 판매자에게는 일반적으로 중개인이 있습니다. 이러한 중개인은 일반적으로 거래소에서 직접 거래하는 청산 회원을 통해 일하며 청산 회원은 OCC를 직접 처리하는 회원입니다.
시리즈 7 옵션에 대한 팁 질문.
Series 7 시험에서 옵션에 대한 질문은 응시자에게 가장 큰 도전 중 하나입니다. 옵션 질문이 시험의 대부분을 구성하고 많은 후보자가 옵션 계약 및 전략에 노출 된 적이 없기 때문입니다.
이 기사에서는 옵션 계약의 세계와 그에 관련된 전략에 대해 자세히 설명합니다. 우리의 시험 응시 요령은 Series 7 시험의이 부분에 대한 에이스의 입장에 서게되며 통과 점수를 얻는 기회를 증가시킵니다. (Series 7 시험에 대해 알아야 할 모든 사항은 무료 시리즈 7 온라인 학습 안내서를 참조하십시오.)
옵션 질문.
대부분의 견적으로, 시리즈 7 시험에 관한 옵션에는 약 50 개의 질문이 있으며, 그 중 약 35 개가 옵션 전략을 다루는 질문입니다. 나머지 15 개 질문은 옵션 시장, 규칙 및 적합성 관련 질문입니다. 대부분의 질문은 옵션 전략에 중점을 둡니다.
Series 7 시험에서 옵션 전략에 대한 질문은 다음에 집중합니다.
그러나 질문의 범위는 다음으로 제한되는 경향이 있습니다.
기본 사항.
그것은 계약을 맺기 위해 두 가지가 소요됩니다.
계약이라는 단어를 기억하십시오. 계약에는 두 개의 당사자가 있습니다. 한 쪽이 1 달러를 얻으면 상대방은 1 달러를 잃습니다. 이러한 이유로 구매자와 판매자는 손익 분기점에 동시에 도달합니다. 구매자가 소비 한 프리미엄 머니를 모두 되찾았을 때 판매자는받은 프리미엄을 모두 잃어 버렸습니다. 이 상황을 제로섬 게임이라고합니다. 계약을 맺은 사람마다 잃어버린 상대방이 있습니다.
대부분의 옵션 계약은 행사되지 않습니다.
대부분의 옵션 투자자는 주식 매매에 관심이 없습니다. 그들은 계약 거래에서 얻은 이익에 관심이 있습니다. 어떤면에서 옵션 교환은 경마 트랙과 매우 비슷합니다. 말을 사거나 팔고 자하는 사람들이 있지만, 대부분의 사람들이 경주에 내기를 할 것입니다. 옵션 계약 위치를 열고 닫는 개념에 아주 세심한주의를 기울이고 계약을 행사한다는 아이디어에 얽매이지 마십시오.
그림 1 ( "매트릭스"라고 부름)에서 "구매"라는 단어를 "길다"또는 "보류"로 바꿀 수 있습니다. "판매"라는 용어는 "짧은"또는 "쓰기"로 대체 될 수 있습니다. 시험은 자주 같은 질문으로 이러한 용어를 자주 교환 할 것입니다. 시험을 시작하기 전에 매트릭스를 스크래치 종이에 적어 놓고 빈번히 참조하여 계속 추적하십시오.
구매자 권리, 판매자의 의무.
그림 1을 보면 구매자가 모든 권리를 가지고 있음을 알 수 있습니다. 그들은 권리에 대한 보험료를 지불했습니다. 판매자에게는 모든 의무가 있습니다. 그들은 의무 (위험)를 취하기위한 프리미엄을 받았습니다. 자동차 보험 계약과 같은 옵션 계약을 생각할 수 있습니다 : 구매자가 프리미엄을 지불하고 운동 할 권리가 있습니다. 그들은 지불 한 프리미엄보다 더 많은 것을 잃을 수 없습니다. 매도인은 매수인이 요청할 때 수행해야 할 의무가있다. 판매자가받을 수있는 대부분의 프리미엄이받습니다. 이러한 아이디어를 옵션 계약에 적용하십시오.
질문 "전화를 걸고 내려 놓으십시오"
많은 사람들이 오래된 말로 오해되어 "부르짖고 내려주십시오." 문제는 이것이 반만 맞았다는 것입니다. 구매 (또는 장기) 측면에서는 사실이지만 판매 측면에서는 사실이 아닙니다. 짧은 쪽이나 팔리는 쪽에서는 물건을 넣을 때 풋 옵션 밑에있는 자산의 증가로 인해 이익을 얻을 수있는 점이 다릅니다.
구매자와 판매자의 시간 가치.
옵션에는 만기 날짜가 명확하므로 계약의 시간 값을 낭비 자산이라고 부르기도합니다. 구매자는 항상 계약을 행사할 수 있기를 바랍니다. 그들은 결코 운동을하지 않을 수도 있습니다 (대신 계약을 파기하여 이익을 얻습니다). 그러나 운동을 원합니다. 반면에 판매자는 계약이 쓸데없이 만료되기를 원합니다. 왜냐하면 이것이 판매자 (약식)가 전체 프리미엄 (판매자에 대한 최대 이득)을 유지할 수있는 유일한 방법이기 때문입니다.
따르지 않는 네 가지 실패 단계.
시리즈 7 후보자가 옵션 문제를 해결할 때보고하는 문제 중 하나는 질문에 접근하는 방법이 확실하지 않다는 것입니다. 일반적으로 도움이되는 4 단계 프로세스가 있습니다.
전략을 식별하십시오. 위치를 식별하십시오. 원하는 움직임을 확인하기 위해 매트릭스를 사용하십시오. 달러를 따르십시오.
이러한 모든 네 단계는 각각의 옵션 문제마다 필요하지 않을 수도 있습니다. 그러나보다 복잡한 상황에서 프로세스를 사용하면 이러한 단계를 통해 문제를 크게 단순화 할 수 있습니다.
위에 설명 된 네 가지 단계를 일부 예제에서 사용합시다.
Series 7 후보가 기억해야 할 첫 번째 수식은 프리미엄 옵션입니다.
질문 : 투자자는 1 XYZ 12 월 40 일에 3 시까 지 긴 통화입니다. 만기 전 마지막 거래일에 시장이 닫히기 바로 전에 XYZ 주가는 47에서 거래되고 있습니다. 투자자는 계약을 종료합니다. 투자자의 손익은 얼마입니까?
먼저 4 단계 프로세스를 사용합니다.
전략 식별 - 통화 계약 위치 파악 - long = buy = hold (운동 권한 있음) 원하는 움직임을 확인하기 위해 행렬 사용 - 낙관적 인 시장 상승 원하는 달러 따르기 - 달러 목록 생성 :
시험에서의 질문은 계약이 "본질적인 가치로 거래"하는 상황을 나타낼 수 있습니다. "만기 전 최종 거래일에 시장 종결 직전"이라는 말은 시간 가치가 없다는 것을 의미하기 때문에 프리미엄은 전적으로 본질적인 가치로 구성됩니다.
투자자는 계약 기간이 길기 때문에 보험료를 지불했습니다. 문제는 투자자가 직위를 닫는다는 것이다. 옵션 투자자가 매수 포지션을 매수하는 경우, 투자자는 공개 매수 포지션을 상쇄하면서 계약을 판매 할 것입니다. 이 투자자는 시간 가치가 없기 때문에 계약을 내재 가치로 판매 할 것입니다. 투자자가 3 달러 (300 달러)에 구입하여 7의 고유 가치 (700 달러)로 판매하기 때문에 그들은 400 달러의 이익을 얻습니다.
어떻게 내재 가치에 쉽게 도달 할 수 있습니까? 내재 가치 차트 인 그림 2를보십시오. 계약이 전화이고 시장이 파업 (운동) 가격보다 높으면 계약은 돈에 있습니다. 이것은 본질적인 가치가 있습니다. Put 계약은 정확히 반대 방향으로 운영됩니다.
주의 사항 하나 : 계약 자체가 돈 안팎입니다. 그러나 이것이 반드시 특정 투자자의 이익 또는 손실로 해석되지는 않습니다. 구매자는 계약에 돈이 들어가기를 원합니다 (본질적인 가치가 있음). 판매자는 계약에서 돈을 버리기를 원합니다 (본질적인 가치 없음).
통화 수식.
최대 이득 = 무제한 최대 손실 = 프리미엄 지불 Breakeven = Strike price + Premium.
최대 이득 = 프리미엄 수신 최대 손실 = 무제한 손익 = 파업 가격 + 프리미엄.
그림 1을 다시 한번 읽고 구매자가 1 달러를 얻을 때마다 판매자는 1 달러를 잃는다는 것을 기억하십시오. 통화 구매자는 낙관적입니다. 콜 판매자는 곰이다. 수식을 살펴보십시오. 단순히 손익을 교환하고 계약 당사자 쌍방이 같은 시점에서도 중단된다는 것을 기억하십시오.
Puts를위한 공식.
최대 이득 = 스트라이크 가격 - 프리미엄 x 100 최대 손실 = 프리미엄 지급 Breakeven = 스트라이크 가격 - 프리미엄.
최대 이득 = 프리미엄 수신 최대 손실 = 스트라이크 가격 - 프리미엄 x 100 손익분겨운 = 스트라이크 가격 - 프리미엄.
그림 1에서 풋의 구매자는 약세입니다. 기본 주식의 시장 가치는 계약 보유자 (구매자, 장기)에 대한 프리미엄을 회수하기에 충분한 가격으로 하락해야한다. 최대 이익과 손실은 달러로 표시됩니다. 그 금액을 찾으려면 손익분기 가격에 100을 곱하십시오. 손익분기 점이 37 일 경우 구매자에게 최대 이익을주기 위해 100을 곱하면 3,700 달러입니다. 판매자에 대한 최대 손실액은 3,700 달러가됩니다.
스 트래들 전략 및 손익 분기점.
시리즈 7의 스 트래들에 관한 질문은 범위가 제한되는 경향이 있습니다. 주로 스 트래들 전략과 항상 두 개의 손익분기 점이 있다는 사실에 중점을 둡니다.
시험에서 여러 가지 옵션 전략을 볼 때 첫 번째 항목은 전략을 식별하는 것입니다. 이것이 그림 1의 매트릭스가 유용한 도구가되는 곳입니다. 예를 들어 투자자가 동일한 만료 및 동일한 파업으로 동일한 주식을 콜 및 풋 매입하고 있다면, 전략은 걸터지게됩니다.
그림 1을 다시 살펴보십시오. 전화를 사거나 풋을 사면, 그 위치를 둘러싼 상상의 루프가 걸터치입니다. 실제로는 긴 걸음 걸이입니다. 투자자가 전화를 파고 동일한 만기와 동일한 가격으로 동일한 주식을 매도하는 경우, 짧은 걸음 걸이입니다.
그림 1의 긴 걸음 걸이에서 루프 내의 화살표를 자세히 보면 화살표가 서로 멀어지고 있음을 알 수 있습니다. 이것은 긴 straddle을 가진 투자자가 변동성을 기대한다는 것을 상기시켜줍니다. 짧은 걸음의 루프 안의 화살표를보세요. 그들은 함께오고있다. 이것은 짧은 걸음 걸이 투자자가 거의 또는 전혀 움직임을 기대하지 않는다는 것을 상기시키는 것입니다. 이들은 필수적인 걸음 걸이 전략입니다.
행렬의 길고 짧은 위치를 살펴보면 4 부분 과정의 두 번째 부분을 완료했습니다. 초기 식별을 위해 행렬을 사용하고 있으므로 4 단계로 건너 뜁니다.
걸음마 단계에서 투자자는 두 계약을 맺거나 두 계약을 판매합니다. 손익 항목을 찾으려면 두 가지 보험료를 더한 다음 통화 계약 쪽에서 손익분기 점에 대한 총 가격을 보험료 합계에 더하십시오. 풋 계약자 측의 손익분기 점에 대한 파업 가격에서 총액을 뺍니다. 걸음마에는 항상 두 명의 개종 자들이 있습니다.
예 - 스 트래들.
예를 살펴 보겠습니다. 투자자는 1 XYZ 11 월 50 일 전화 4를 구입하고 길다 1 XYZ 11 월 50 일 3을 넣습니다.
힌트 : 일단 걸음을 확인하면 풋 계약서 위의 콜 계약서를 사용하여 두 계약서를 귀하의 스크래치 용지에 작성하십시오. 따라서 프로세스를보다 쉽게 시각화 할 수 있습니다.
두 손익분기 점을 명확하게 묻는 대신, 질문 할 수 있습니다. 두 가지 가격 사이에서 투자자가 손실을 입을 수 있습니까? 당신이 긴 걸음 걸이를 다루고 있다면, 보험료를 회수하기 위해 투자자는 손익분기 점을 맞춰야합니다. 손익분기 점 위 또는 아래의 움직임은 이익이됩니다. 위에 표시된 문제의 화살표는 긴 스 트래들의 루프 내 화살표와 일치합니다. 긴 걸음 걸이에있는 투자자는 변동성을 기대하고 있습니다.
주 : 긴 straddle의 투자자는 변동성을 기대하기 때문에 주식 가격이 파업 가격 (돈)과 정확히 같아야 만 최대 손실이 발생합니다. 계약에는 본질적인 가치가 없습니다. 물론, 짧은 스 트래들을 가진 투자자는 모든 프리미엄을 유지하기 위해 시장 가격을 돈으로 마감하고 싶습니다. 짧은 걸음에 모든 것이 뒤바뀐 다.
최대 이득 = 무제한 (투자자는 긴 호출 임) 최대 손실 = 두 보험료 Breakeven = 양쪽 보험료의 합을 통화 파업 가격에 더하고 풋 팅 가격에서 뺀 금액을 뺍니다.
최대 이익 = 양쪽 보험료 최대 손실 = 무제한 (전화 단절) Breakeven = 통화료에 두 보험료의 합을 더하고 풋 price 가격에서 뺀 금액을 뺍니다.
콤비네이션 스 트래 들스를 조심하십시오.
신원 확인 절차에서 투자자가 동일한 주식에 대해 통화와 풋을 매입 (또는 매각)했지만 만기일이 다르거 나 파업 가격이 다른 경우 전략은 조합입니다. 묻는다면, breakevens의 계산은 동일하고, 동일한 일반적인 전략 - 변동성 또는 무 이동 - 이 적용됩니다.
스프레드 전략은 많은 시리즈 7 후보자에게 가장 어려울 것으로 보인다. 앞서 논의한 도구와 다양한 목적을 기억하는 데 도움이되는 몇 가지 약어를 사용하여 스프레드를 단순화합니다.
4 단계 프로세스를 사용하여 다음 문제를 해결하십시오.
1 ABC 1 월 60 전화 2를 작성하십시오.
긴 1 ABC 1 월 50 전화 8.
스프레드 (spread) 란 만기가 다르거 나 가격이 서로 다르거 나 같은 옵션 계약 (콜 또는 풋)의 유형을 길고 짧게하는 투자자로 정의됩니다.
파업 가격 만 다른 경우 가격 또는 수직 스프레드입니다. 만료가 다른 경우 캘린더 스프레드 ( "시간"또는 "가로"스프레드라고도 함)입니다. 파업 가격과 만료 기간이 다를 경우 대각선으로 보급됩니다. 이 모든 용어는 신문에서 옵션 인용문의 레이아웃을 나타냅니다. 위에 제시된 전략은 콜 스프레드 (call spread)입니다. 전문적으로, 수직 통화 확산입니다.
스프레드 전략에서 투자자는 구매자 또는 판매자입니다. 위치를 결정할 때 그 위치를 나타내는 매트릭스의 블록을보고 그 블록에만주의를 기울이십시오. 이 시점에서 차변 대 신용에 대한 아이디어를 제시해야합니다. 투자자가받은 돈보다 더 많은 돈을 지불하면 그것은 차변 (DR) 스프레드입니다. 투자자가 지불 한 것보다 많은 보험료를받는 경우, 신용 스프레드 (CR)가 적용됩니다. 이러한 용어는 확산 질문에 답하기 위해 중요합니다.
여기에는 스프레드에 대한 완전한 설명에 대해 하나의 추가 한정자가 있습니다. 이제 차변 콜 스프레드라고 부를 수 있습니다. 이 스프레드는 $ 600의 인터넷 대금으로 설정되었습니다. 투자자는 순매수로 콜 계약자입니다. 행렬을 보자. 통화 구매자는 낙관적이다. 이것은 황소 또는 직불 전화가 확산 된 것입니다. 투자자는 주식 시장의 상승을 예상하고있다.
3. 매트릭스를 확인하십시오 :
실제로 우리는 매트릭스를 사용하여 전략을 확산으로 식별 할 수있었습니다. 행렬을보고 두 위치가 행렬의 수평 루프 안에 있는지 확인하면 전략이 확산됩니다.
4. 달러를 따르십시오 :
팁 : 수직 막대가 구매 및 판매를 나누는 수직선 바로 아래에 있도록 매트릭스 아래에 $ Out / $ In 십자가를 쓰면 도움이 될 수 있습니다. 이렇게하면 매트릭스의 구매 측은 DR 바로 위에있게되고 메트릭스의 판매 측은 CR 측 바로 위에있게됩니다.
팁 :이 예에서 더 높은 가격은 낮은 가격으로 기록됩니다. 스프레드를 확인한 후에는 낮은 가격으로 높은 가격으로 스크래치 용지에 두 계약을 작성하십시오. 이로써 파업 가격 사이에서 기본 주식의 움직임을보다 쉽게 시각화 할 수 있습니다.
구매자를위한 최대 이익; 매도인의 손해와 매수 손익은 항상 파업 가격 사이에 있습니다.
스프레드의 수식과 두문자.
직불 전화 (Bull) 통화 스프레드 :
최대 손실 = 순 프리미엄 지불 최대 이득 = 스트라이크 가격의 차이 - 순 프리미엄 Breakeven = 최저 스트라이크 가격 + 순 프리미엄.
신용 (곰) 통화 스프레드 :
최대 손실 = 스트라이크 가격의 차이 - 순 프리미엄 최대 이득 = 순 프리미엄받은 Breakeven = 낮은 스트라이크 가격 + 순 프리미엄.
팁 : breakevens의 경우, CAL이 도움이된다고 생각하는 후보자가 있습니다. CAL은 C 러 확산되고 A는 L 러 공격 가격에 대한 순 프리미엄입니다.
위의 황소 또는 DR 콜 스프레드의 예를 사용하면 다음과 같습니다.
최대 손실 = $ 600 - 순 보험료. ABC 주식이 50 이상으로 오르지 않으면 계약은 무용지물이되고 완고한 투자자는 전체 보험료를 잃게됩니다. 최대 이득 = 공식을 사용하십시오 :
(60-50) - 6 = 10 - 6 = 4 x 100 = $ 400.
손익분기 점 (Breakeven) : 이것은 통화 스프레드이므로, 낮은 가격으로 순 프리미엄을 추가합니다. 6 + 50 = 56.이 투자자가 지불 한 보험료를 보상 받기 위해서는 주식이 56 이상으로 상승해야합니다.
1 ABC 1 월 60 전화 2를 작성하십시오.
긴 1 ABC 1 월 50 전화 8.
최대 이득 = 4 손익분기 점 = 56 ABC 주식의 이동 = +6 파업 가격의 차이 = 10.
주가가 손익분기 점까지 6 포인트 올랐을 때 투자자는 4 포인트의 이익 ($ 400)만을 얻을 수 있습니다. 6 + 4 = 10 - 파격 가격 사이의 포인트 수.
팁 : 60 세가 넘는 투자자에게는 이득이나 손실이 없습니다. 투자자가 옵션을 판매하거나 기록 할 때 의무가 있음을 기억하십시오. 이 투자자는 50 세에 구입할 권리와 60 세에 배달해야 할 의무가 있습니다. 스프레드 문제를 해결할 때 권리와 의무를 기억해야합니다.
스프레드에 관해 자주 제기되는 다른 질문이 있습니다. 예제를 다시 참조하십시오.
1 ABC 1 월 60 전화 2를 작성하십시오.
긴 1 ABC 1 월 50 전화 8.
이러한 입장에서 이익을 얻으려면 보험료의 스프레드가 다음과 같아야합니다.
팁 : 간략화의 첫 번째 요점은 스프레드에 관한 이러한 성격의 문제에 대한 대답은 항상 넓어 지거나 좁아 질 것입니다. C와 D를 제거하십시오.
D ebit / E xercise / W iden의 약어 DEW를 사용하십시오. 전략을 스프레드로 확인하고 직불로 간주하면 투자자는 프리미엄 간의 차이를 넓히기를 기대합니다. 구매자는 운동 할 수 있기를 바랍니다.
투자자가 신용 스프레드를 만들었다면 C redit / V alueless / N arrow의 약자 인 CVN을 사용하십시오. 신용 상태에있는 판매자는 계약이 가치없는 (내재 가치가없고 가치가 없음) 만료되고 보험료가 스프레드가 좁아지기를 원합니다.
스프레드 올리기를위한 공식.
차변 (곰) 퍼트 스프레드 :
최대 이득 = 스트라이크 가격의 차이 - 순 프리미엄 최대 손실 = 순 프리미엄 Breakeven = 높은 스트라이크 가격 - 순 프리미엄.
신용 (Bull) 퍼트 스프레드 :
최대 이득 = 순 프리미엄 최대 손실 = 파업 가격의 차이 - 순 프리미엄 Breakeven = 파업 가격 - 순 프리미엄.
팁 : breakevens의 경우, 일부 후보자는 PSH가 도움이된다는 것을 알 수 있습니다. - P는 퍼트 스프레드에서 하이 파이어 가격에서 순 프리미엄을 뺍니다.
스프레드는 솔루션에 더 많은 단계가 필요할 수 있지만 바로 가기를 사용하는 경우 문제를 해결하는 것이 훨씬 간단합니다.
결론.
시리즈 7 시험의 옵션 계약 관련 질문은 많지만 질문 범위는 제한적입니다. 4 단계 프로세스를 사용하면 합격점을 얻을 확률이 크게 높아집니다. 시험을보기 위해 가능한 한 많은 옵션을 시험해야합니다. 행운을 빕니다!
No comments:
Post a Comment